Intressant december optionsoptioner för BAC Konsekvent, en av de mer populära aktierna går in i deras aktieoptionslista på Stock Options Channel är Bank of America Corp. (Symbol: BAC). Så i veckan framhäver vi ett intressant kontrakt och ett intressant samtalskontrakt, från slutet av december för BAC. Satskontraktet vår YieldBoost-algoritm identifierad som särskilt intressant, är vid 20 strejken, som har ett bud vid tidpunkten för detta skrift på 69 cent. Att samla det budet som premie representerar en 3,5-avkastning mot 20-engagemanget, eller en 4,4 årlig avkastning (vid Stock Options Channel kallar vi detta YieldBoost). Att sälja en sats ger inte en investerare tillgång till BACs uppåtriktade potential, vilket innebär att ägande aktier skulle, eftersom den sätta säljaren enbart hamnar i aktier i det scenario där kontraktet utövas. Så om inte Bank of America Corp ser sina aktier minska 20,4 och kontraktet utövas (vilket resulterar i en kostnadsbas på 19,31 per aktie före mäklareprovisioner, subtraherar 69 cent från 20), är den enda uppsidan till säljaren att samla in det premie för den 4,4 årliga avkastningen. Värt att överväga är att den årliga 4,4 siffran faktiskt överstiger den 1,2 årliga utdelningen som Bank of America Corp betalat med 3,2, baserat på nuvarande aktiekurs på 25,12. Och ändå, om en investerare skulle köpa aktien till det löpande marknadspriset för att samla utdelningen, är det större nackdel eftersom aktien skulle behöva förlora 20,41 för att nå 20 pris. Alltid viktigt när man diskuterar utdelning är det faktum att utdelningsbeloppet i allmänhet inte alltid är förutsägbart och tenderar att följa uppgångarna och lönsamheten hos varje företag. När det gäller Bank of America Corp kan man se på utdelningshistorikplanen för BAC nedan för att bedöma om den senaste utdelningen sannolikt kommer att fortsätta och i sin tur om det är en rimlig förväntan att förvänta sig ett 1,2-årigt utdelningsutbyte. När vi vänder oss till den andra sidan av optionskedjan markerar vi ett samtalskontrakt av särskilt intresse för december-utgången för aktieägarna i Bank of America Corp. (Symbol: BAC) som vill öka sin inkomst utöver aktierna 1,2 årligt utdelning. Försäljning av det täckta samtalet vid 27 strejk och samling av premie baserat på 1,61-budet årligen till en extra 8,2 avkastning mot nuvarande aktiekurs (det här är vad vi på Stock Options Channel kallar YieldBoost), för totalt av 9,4 årlig ränta i scenariot där beståndet inte kallas bort. Eventuella uppåtriktningar över 27 skulle gå förlorade om beståndet stiger där och kallas bort, men BAC-aktier skulle behöva öka 7,4 från nuvarande nivåer för att det ska inträffa, vilket innebär att aktieägaren i det scenario där aktiebolaget kallas har fått en 13,9 avkastning från denna handelsnivå, förutom eventuella utdelningar som samlats innan stocken hölls. Diagrammet nedan visar den efterföljande tolvmånaders handelshistorien för Bank of America Corp. som markerar i grönt där 20 strejken ligger i förhållande till den historien och markerar 27 strejken i rött: Diagrammet ovan och beståndets historiska volatilitet kan vara en användbar guide i kombination med grundläggande analys för att bedöma huruvida försäljningen av decemberposten eller samtalsalternativen i denna artikel ger en avkastning som representerar bra belöning för riskerna. Vi beräknar den efterföljande tolvmånadersvolatiliteten för Bank of America Corp. (med tanke på den senaste 251 handelsdagen BAC: s historiska aktiekurser med slutvärden, samt dagens pris på 25,12) till 27. Synpunkterna och åsikterna som uttrycks här är synpunkterna och Författarnas åsikter och återspeglar inte nödvändigtvis de som är gjorda av NASDAQ OMX Group, Inc. Dividend Yield BREAKING DOWN Utdelningsavkastning Utdelningsavkastning är ett sätt att mäta hur mycket kassaflöde du får för varje dollar som placeras i en eget kapitalposition. Med andra ord mäter det hur mycket du får för pengarna du får från utdelningar. I avsaknad av några realisationsvinster. Utdelningsavkastningen är effektivt avkastningen på investeringen för ett lager. För att bättre förklara konceptet, se följande utbytesexempel. Antag att ABCs aktiebolag handlas till 20 och betalar årliga utdelningar om 1 aktie per aktie till aktieägarna. Antag också att företaget XYZs aktiehandel handlar om 40 och betalar också årliga utdelningar om 1 per aktie. Det innebär att utdelningsavkastningen för företag ABC är 5 (1 20 0,05), medan XYZs utdelningsavkastning är endast 2,5 (1 40 0,025). Om vi antar att alla andra faktorer är likvärdiga, skulle en investerare som vill använda sin portfölj för att komplettera hans eller hennes inkomster sannolikt föredra ABC: s lager över XYZ, eftersom det har dubbelt utdelningsavkastningen. Investerare som behöver en minsta ström av kassaflöde från sin investeringsportfölj kan säkra detta kassaflöde genom att investera i aktier som betalar relativt höga, stabila utdelningar. Ändå kan höga utdelningar ofta komma på bekostnad av tillväxtpotentialen. Varje dollar som ett företag betalar i utdelning till sina aktieägare är en dollar som företaget inte återinvesterar i sig för att göra kapitalvinster. Medan man betalar för att ha ett aktiebolag är det attraktivt för många, och med goda skäl kan aktieägarna få hög avkastning om värdet på deras aktie ökar medan de håller det. Med andra ord, när företag betalar höga utdelningar kan det komma till en kostnad. Antag exempelvis att ABC och företag XYZ värderas till 1 miljard, varav hälften kommer från 5 miljoner offentligt ägda aktier som är värda 100 vardera. Antag också att i slutet av år 1 tjänar de två företagen både 10 av deras värde, eller 100 miljoner, i intäkter. Företaget ABC beslutar att betala hälften av dessa vinster (50 miljoner) i utdelning till sina aktieägare och betala 10 för varje aktie för ett utdelningsutbyte om 10 år. ABC beslutar också att återinvestera den andra hälften för att göra några realisationsvinster, höja värdet av bolaget till 1,05 miljarder och appeasing sina inkomster investerare. Företaget XYZ beslutar däremot att inte ge utdelning och återinvestera hela sin vinst till realisationsvinster och därigenom höja XYZs värde till 1,1 miljarder, vilket sannolikt förorsakar sina tillväxtinvesterare. Om dessa företag fortsätter dessa policyer till samma priser och fortsätter att tjäna 10 av deras värde under år 2, kommer investerare som innehar aktier i ABC att se ännu större utdelningsutbetalningar och tjäna 10,50 per aktie (1,05B x 10 105M, 105M 2 52,5M, 52,5M 5M 10,50) i slutet av år 2 för ett utbytesutbyte på 10,5. I slutet av år 2 kommer företagets ABC att vara värt 1.155 miljarder kronor och har fortsatt att hålla sina inkomstinvesterare glada, men samtidigt kommer företaget XYZ att vara 1,21 miljarder värd. Om dessa policyer fortsätter, kommer i slutet av år 3 ABC att vara värd 1,213 miljarder och företag XYZ kommer att värda 1.331 miljarder. Båda företagen växer i värde exponentiellt. men XYZ växer med dubbla ABC: s hastighet och kommer att nå dubbelt sitt ursprungliga värde under år 8 medan ABC kommer att göra det under år 14. Vid slutet av år 10 kommer ABC att vara 1,706 miljarder värd och XYZ blir värd 2,594 miljarder , eller 52 mer än ABC. Även om det här exemplet är mycket förenklat och en osannolik situation, illustrerar den nackdelarna för ett företag som kan följa höga utdelningar. När företagen betalar höga utdelningar till sina aktieägare kan det tyda på olika saker om företaget, som att företaget för närvarande kan bli undervärderat eller att det försöker attrahera investerare. Å andra sidan, om ett företag betalar lite eller ingen utdelning, kan det tyda på att företaget är övervärderat eller att företaget försöker växa sin kapital. Vissa företag inom vissa branscher. när de är väl etablerade och stadigt tjäna, har ofta goda utdelningar trots att de inte är undervärderade. Banker och verktyg faller ofta i denna kategori. Medan ett företag kan betala höga utdelningar till aktieägarna för en tid, kan det inte alltid vara så. Företagen trimmer ofta sina utdelningar eller stoppar dem helt under hårda ekonomiska tider eller när företaget upplever svåra tider, så man kan sällan förlita sig på konsekventa utdelningar på permanent basis. Man kan extrapolera information om företagets utdelningsutbetalningar för att uppskatta en företags framtida utdelning, antingen genom att använda den senaste årliga utdelningsbetalningen eller genom att ta den senaste kvartalsbetalningen och multiplicera med 4. Detta kallas ofta det framtida utdelningsutbytet, även om man borde använda den med försiktighet, eftersom uppskattningar av framtida utdelningar är i sig osäkra. Man kan också jämföra utdelningar i förhållande till aktiens aktiekurs under de senaste tolv månaderna för att bättre förstå dess prestationshistoria, och det här benämns ofta det efterföljande utdelningsutbytet. Utdelningar, räntor och deras inverkan på optionsoptionerna medan matematik bakom alternativ-prissättning modeller kan verka skrämmande, de underliggande begreppen är inte. De variabler som används för att uppnå ett verkligt värde för ett optionsprogram är priset för det underliggande lagret, volatiliteten. tid, utdelningar och räntor. De tre första får förtjänsten mest uppmärksamhet, eftersom de har störst effekt på optionspriser. Men det är också viktigt att förstå hur utdelningar och räntor påverkar priset på ett optionsoption. Dessa två variabler är avgörande för att förstå när man ska träna alternativ tidigt. Black Scholes står inte för tidig träning Den första alternativprissättningsmodellen, Black Scholes-modellen. utformades för att utvärdera alternativ i europeisk stil. som inte tillåter tidig träning. Så Black and Scholes tog aldrig upp problemet om när man skulle utöva ett alternativ tidigt och hur mycket rätten till tidig träning är värt. Att kunna utöva ett alternativ när som helst bör teoretiskt göra ett alternativ av amerikansk stil mer värdefullt än ett liknande europeiskt alternativ, även om det i praktiken är liten skillnad i hur de handlas. Olika modeller har utvecklats för att exakt prisa amerikanska stilalternativ. De flesta av dessa är raffinerade versioner av Black Scholes-modellen, justerad för att ta hänsyn till utdelningar och möjligheten till tidig träning. För att uppskatta skillnaden som dessa justeringar kan göra måste du först förstå när ett alternativ bör utövas tidigt. Och hur kommer du att veta detta I ett nötskal bör ett alternativ utövas tidigt då teoretiskt värde är lika med paritet och dess delta är exakt 100. Det kan låta komplicerat, men när vi diskuterar effekterna har räntor och utdelningar på optionspriser , Jag kommer också att ta med ett visst exempel för att visa när detta inträffar. Låt oss först titta på de effekter som räntorna har på optionspriser, och hur de kan avgöra om du bör utöva ett säljalternativ tidigt. Effekterna av räntor En ökning av räntorna kommer att driva upp call premiums och orsaka sänkta premier. För att förstå varför måste man tänka på effekten av räntorna när man jämför en optionsposition för att helt enkelt äga aktierna. Eftersom det är mycket billigare att köpa ett köpalternativ än 100 aktier i aktien är uppköparen villig att betala mer för alternativet när räntorna är relativt höga eftersom han eller hon kan investera skillnaden i den kapital som krävs mellan de två positionerna . När räntorna ständigt sjunker till en punkt där Fed-fondens mål ligger på omkring 1,0 och de korta räntorna som finns tillgängliga för individer är runt 0,75 till 2,0 (som i slutet av 2003), har räntorna en minimal effekt på optionspriserna. Alla de bästa alternativanalysmodellerna inkluderar räntor i sina beräkningar med en riskfri ränta, såsom amerikanska statsskattesatser. Räntesatser är den kritiska faktorn för att bestämma huruvida en säljoption ska utövas tidigt. Ett börsoptionsalternativ blir en tidig träningskandidat när som helst det intresse som kan tjäna på intäkterna från försäljningen av aktien till aktiekursen är tillräckligt stor. Att bestämma exakt när det händer är svårt, eftersom varje individ har olika möjligheter till möjlighet. men det betyder att tidig övning för ett aktieoptionsalternativ kan vara optimalt när som helst förutsatt att räntan blir tillräckligt stor. Effekten av utdelningar Det är lättare att fastställa hur utdelningar påverkar tidig träning. Kassaflöden påverkar optionspriserna genom deras effekt på det underliggande aktiekursen. Eftersom aktiekursen förväntas sjunka med utdelningsbeloppet på förfallodagen. Höga kontantutdelningar medför lägre köppremier och högre premieutbetalningar. Även om aktiekursen själv vanligen genomgår en enda justering med utdelningsbeloppet, förutser optionspriserna utdelningar som kommer att betalas i veckorna och månaderna innan de tillkännages. De utdelningar som betalas bör beaktas vid beräkning av det teoretiska priset på ett alternativ och utprovning av din sannolika vinst och förlust vid grafering av en position. Detta gäller även aktieindex. De utdelningar som betalas av alla aktier i det indexet (justerat för varje lager i indexet) bör beaktas vid beräkning av verkligt värde för en indexoption. Eftersom utdelningar är avgörande för att bestämma när det är optimalt att utnyttja ett köpoptionsalternativ tidigt bör både köpare och säljare av köpoptioner överväga effekten av utdelningar. Den som äger aktierna från och med utdelningsdagen mottar kontantutdelningen. så ägarna av köpoptioner kan utnyttja in-the-money alternativen tidigt för att fånga kontantutdelningen. Det betyder att tidig övning är meningsfull för ett köpoption endast om aktiebolaget förväntas betala utdelning före utgångsdatum. Traditionellt skulle alternativet utnyttjas optimalt endast dagen före lagret före utdelning. Men ändringar i skattelagstiftningen avseende utdelning innebär att det kan vara två dagar före nu om den person som utövar uppmaningsplanerna att hålla aktierna i 60 dagar utnyttja den lägre avkastningsskatten. För att se varför det här är, kan vi titta på ett exempel (ignorerar skatteeffekterna eftersom det bara ändrar timingen). Säg att du äger ett köpalternativ med ett pris på 90 som löper ut om två veckor. Aktien handlas för närvarande till 100 och förväntas betala en utdelning i morgon. Samtalsalternativet är djupt i pengar, och bör ha ett verkligt värde på 10 och ett delta på 100. Så alternativet har i huvudsak samma egenskaper som beståndet. Du har tre möjliga handlingsalternativ: Gör ingenting (håll valet). Utöva alternativet tidigt. Sälj alternativet och köp 100 aktier i aktien. Vilket av dessa val är bäst Om du håller alternativet kommer det att behålla din deltaposition. Men imorgon kommer aktien att öppnas ex-dividend vid 98 efter den 2 utdelningen dras av från priset. Eftersom alternativet är i paritet öppnas det till ett verkligt värde av 8, det nya paritetspriset. och du kommer att förlora två poäng (200) på positionen. Om du utnyttjar alternativet tidigt och betalar strikepriset på 90 för aktien slänger du 10-poängsvalet av alternativet och köper faktiskt aktierna till 100. När beståndet går ex-dividend, förlorar du 2 per aktie när den öppnar två punkter lägre, men får även den 2 utdelningen eftersom du nu äger aktierna. Eftersom den 2 förlusten från aktiekursen kompenseras av den erhållna 2 utdelningen, är du bättre att utnyttja alternativet än att hålla det. Det beror inte på någon extra vinst, men för att du undviker en tvåpunktsförlust. Du måste utöva alternativet tidigt för att säkerställa att du bryter jämnt. Vad sägs om det tredje valet - säljer alternativet och köp av lager Detta verkar mycket lik tidigt träning, eftersom i båda fallen du byter ut alternativet med aktien. Ditt beslut beror på priset på alternativet. I det här exemplet sa vi att alternativet handlar på paritet (10) så att det inte skulle vara någon skillnad mellan att utnyttja optionen tidigt eller sälja alternativet och köpa aktien. Men alternativen handlar sällan exakt på paritet. Antag att ditt 90 köpoption handlar för mer än paritet, säger 11. Om du säljer alternativet och köper aktiebolaget får du fortfarande 2 utdelning och äger en aktie värd 98, men du hamnar med ytterligare 1 du skulle inte ha samlade hade du utövat samtalet. Alternativt, om alternativet handlar under paritet, säg 9, vill du utnyttja möjligheten tidigt, effektivt få aktie för 99 plus 2 utdelningen. Så den enda gången som det är meningsfullt att utöva ett köpalternativ tidigt är om alternativet handlas på eller under paritet, och aktien går ex-dividend imorgon. Slutsats Även om räntor och utdelningar inte är de primära faktorerna som påverkar ett optionspris, bör optionsföretaget fortfarande vara medveten om deras effekter. Faktum är att den primära nackdelen jag har sett i många av alternativanalysverktygen är att de använder en enkel Black Scholes-modell och ignorerar räntor och utdelningar. Effekten av att inte justera för tidig träning kan vara bra, eftersom det kan få ett alternativ att verka undervärderat med så mycket som 15. Kom ihåg, när du konkurrerar på optionsmarknaden mot andra investerare och professionella marknadsmäklare. det är vettigt att använda de mest exakta verktyg som finns tillgängliga. För att läsa mer om detta ämne, se Utdelningsfakta du kanske inte vet. Artikel 50 är en förhandlings - och avvecklingsklausul i EU-fördraget som beskriver de åtgärder som ska vidtas för något land som. Beta är ett mått på volatiliteten eller systematisk risk för en säkerhet eller en portfölj i jämförelse med marknaden som helhet. En typ av skatt som tas ut på kapitalvinster som uppkommit av individer och företag. Realisationsvinster är vinsten som en investerare. En order att köpa en säkerhet till eller under ett angivet pris. En köpgränsorder tillåter näringsidkare och investerare att specificera. En IRS-regel (Internal Revenue Service) som tillåter utbetalningar från ett IRA-konto på ett strafffritt sätt. Regeln kräver det. Den första försäljningen av lager av ett privat företag till allmänheten. IPOs utfärdas ofta av mindre, yngre företag som söker effekten av utdelningar på optionsprissättning. Kassaflöden utgivna av aktier har stor inverkan på deras optionspriser. Detta beror på att det underliggande aktiekursen förväntas sjunka med utdelningsbeloppet på ex-dividend date. Under tiden värderas optioner med hänsyn till de prognostiserade utdelningsfordringar under de närmaste veckorna och månaderna fram till valperiodens utgång. Följaktligen har optioner av höga kontantutdelningslager lägre prissamtal och högre premieuppsättningar. Effekt på köpoptionsprissättning Alternativ prissätts vanligtvis med antagandet att de endast utövas vid utgångsdatum. Eftersom den som äger aktiebolaget vid tidpunkten för utdelning erhåller kontantutdelning, antas säljare av köpoptioner på utdelningsbetalande aktier ta emot utdelningarna och sålunda kan köpoptionerna bli rabatterade med så mycket som utdelningsbeloppet. Effekt på Put Options Pricing Put options blir dyrare på grund av att aktiekursen alltid sjunker med utdelningsbeloppet efter ex-dividend date. Fler artiklar Klar för att börja handla Ditt nya handelskonto finansieras omedelbart med 5000 virtuella pengar som du kan använda för att testa dina handelsstrategier med hjälp av OptionHouses virtuella handelsplattform utan att riskera hårda intjänade pengar. När du börjar handla för riktiga kommer alla affärer som gjorts under de första 60 dagarna att vara provisionsfria upp till 1000 Detta är ett begränsat erbjudande. Agera nu kan du också fortsätta läsa Att köpa strängar är ett bra sätt att spela in resultat. Många gånger, aktiekursavståndet upp eller ner efter kvartalsresultatrapporten men ofta kan rörelsens riktning vara oförutsägbar. Till exempel kan en avyttring ske trots att resultaträkningen är bra om investerarna hade förväntat sig bra resultat. Läs vidare. Om du är mycket bullish på ett visst lager på lång sikt och vill köpa varan men anser att den är lite övervärderad för tillfället så kanske du vill överväga att skriva säljoptioner på lageret som ett medel för att förvärva det på en rabatt. Läs vidare. Kallas också digitala alternativ tillhörande binära alternativ till en speciell klass av exotiska alternativ där alternativet näringsidkaren spekulerar rent på underliggande riktning inom en relativt kort tidsperiod. Läs vidare. Om du investerar Peter Lynch-stilen och försöker förutsäga nästa multi-bagger, vill du veta mer om LEAPS och varför anser jag att de är ett bra alternativ för att investera i nästa Microsoft. Läs vidare. Kassaflöden utgivna av aktier har stor inverkan på deras optionspriser. Detta beror på att det underliggande aktiekursen förväntas sjunka med utdelningsbeloppet på ex-dividend date. Läs vidare. Som ett alternativ till att skriva täckta samtal kan man ange en tullsamtal för en liknande vinstpotential men med betydligt mindre kapitalkrav. I stället för att hålla det underliggande lagret i den täckta samtalsstrategin, alternativet. Läs vidare. Vissa aktier betalar generösa utdelningar varje kvartal. Du kvalificerar dig för utdelningen om du innehar aktierna före ex-dividend date. Läs vidare. För att uppnå högre avkastning på aktiemarknaden är det ofta nödvändigt att ta upp högre risker förutom att göra fler läxor på de företag du vill köpa. Ett vanligt sätt att göra det är att köpa aktier på marginalen. Läs vidare. Daghandel alternativ kan vara en lyckad, lönsam strategi men det finns ett par saker du behöver veta innan du använder börja använda alternativ för dag handel. Läs vidare. Lär dig om sätta samtalskvoten, sättet det härleds och hur det kan användas som en kontrastindikator. Läs vidare. Satsningsparitet är en viktig princip i optionsprissättning som först identifierades av Hans Stoll i sitt papper, The Relationship between Put and Call Prices, 1969. Den säger att premien på ett köpoption innebär ett visst rättvist pris för motsvarande säljoption har samma lösenpris och utgångsdatum, och vice versa. Läs vidare. I alternativhandel kan du märka användningen av vissa grekiska alfabet som delta eller gamma när man beskriver risker i samband med olika positioner. De är kända som grekerna. Läs vidare. Eftersom värdet på aktieoptionerna beror på priset på det underliggande lagret, är det användbart att beräkna det verkliga värdet på beståndet med hjälp av en teknik som kallas diskonterat kassaflöde. Läs vidare.
No comments:
Post a Comment